Инвестиционная стадия (этап, фаза) понятие и виды

Самые лучшие и честные брокеры бинарных опционов в 2020 году:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лидер на рынке — самый честный брокер бинарных опционов!
    Идеально для новичков — предоставляется бесплатное онлайн-обучение и демо-счет!
    Получите бонус за регистрацию по ссылке:

  • Биномо
    Биномо

    2 место!

Фазы развития и этапы проведения инвестиционного проекта

Любой инвестиционный проект, как и любой другой проект, проходит через определенные временные стадии: создание (начало проекта) и его ликвидация (завершение проекта). Эти стадии называются жизненным циклом.

Жизненный цикл инвестиционного проекта — это промежуток времени между моментом появления проекта и моментом его ликвидации. [9]

Данный цикл необходим для анализа проблем финансирования работ по проекту, принятия необходимых решений и подразделяется на стадии (фазы, этапы).

Жизненный цикл инвестиционного проекта состоит из трех отдельных фаз:

  • — прединвестиционной;
  • — инвестиционной;
  • — эксплуатационной.

Не существует определенного универсального метода для разделения процесса реализации проекта на определенные фазы. Это зависит от опыта самих участников проекта и от конкретных условий выполнения проекта.

Реализация проекта требует выполнения определенной совокупности мероприятий, связанных с разработкой техникоэкономического обоснования проекта, контрактной деятельностью, организацией и финансированием работ по проекту, созданием новых технологий, планированием ресурсов и хода работ. [10]

Каждая из этих фаз делится на стадии, которые включают в себя самые различные виды деятельности, взаимодействующие между собой на протяжении всего цикла.

Эти этапы характеризуются четкими результатами, их анализом и принятием решений для перехода на следующий этап.

Рейтинг надежности площадок для торговли бинарных опционов:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лидер на рынке — самый честный брокер бинарных опционов!
    Идеально для новичков — предоставляется бесплатное онлайн-обучение и демо-счет!
    Получите бонус за регистрацию по ссылке:

  • Биномо
    Биномо

    2 место!

После каждой фазы очень важно оценить результат, проанализировать его и принять решение, следует ли переходить в следующую фазу.

Итак, с чего же начинается любой проект. Конечно с зарождения идеи. Т.е. любая организация дает знать о желании запустить разработку проекта. На этой стадии должен быть сформулирован желаемый результат для организации и других инициаторов проекта.

Основными источниками идей для проектов являются — неудовлетворенный спрос, избыточные ресурсы, инициатива предпринимателей, интересы кредиторов.

После того, как сформировалось определенное количество альтернативных идей, специалист-аналитик выполняет предварительную экспертизу и исключает неприемлемые идеи из дальнейшего рассмотрения.

Все причины отклонения идеи имеют общий характер. Это может быть недостаточный спрос на продукцию проекта или отсутствие его реальных преимуществ перед аналогичными видами продукции, чрезмерно высокая стоимость проекта (как экономическая так и социальная и экологическая), отсутствие необходимых гарантий со стороны заказчика, чрезмерный риск и т.д.

Затем формулируются четкие цели и задачи, и только после этого прорабатывается следующий шаг — формирование основных характеристик проекта. К числу таких характеристик можно отнести:

  • — наличие альтернативных технических решений;
  • — спрос на продукцию проекта;
  • — продолжительность проекта, в том числе его инвестиционной фазы;
  • — сложность проекта;
  • — соотношение затрат и результатов проекта.[11]

В случае если проект проходит по всем критериям, то он переходит на следующую стадию рассмотрения — сбор сведений для его разработки:

  • — детальный маркетинг;
  • — инженерно-геологические изыскания;
  • — оценка окружающей среды и местных источников сырья;
  • — социальная характеристика проекта. [11]

Первый этап проекта — прединвестиционная фаза.

На данном этапе инициаторы проекта должны сделать выводы о целесообразности, экономичности и привлекательности предпринимаемых усилий. Для этого на данном этапе обрабатываются все экономические аспекты бизнес идеи на жизнеспособность:

  • 1. проведение маркетингового анализа и изучение спроса на продукт или услугу;
  • 2. разработка оптимальной финансовой модели для проекта;
  • 3. разработка организационно-экономической схемы проекта;
  • 4. оценка эффективности вложений;
  • 5. оценка рисков. [11]

Данные действия должны быть оформлены документально: либо отдельными документами, либо общим документом, включающим все обозначенные аспекты.

В зависимости от масштаба проекта и предпочтений инициаторов это может быть бизнес-концепция, бизнес-план, или инвестиционный меморандум, формируемый на данном этапе как внутрикорпоративный документ. Этот документ дает инициаторам проекта информацию для принятия решения о целесообразности дальнейших шагов.

При удовлетворительных показателях эффективности и приемлемых рисках можно приступать ко второму этапу проработке планировочных, технических, технологических исходно — разрешительных и других решений, которые лягут в основу будущего проекта. Данные решения формируются в технико-экономическом обосновании проекта (ТЭО).

Если ТЭО удовлетворяет инициаторов проекта и они готовы двигаться дальше по пути его реализации, то на третьем этапе на основании решений, заложенных в ТЭО делаются корректировки документов первого этапа, к примеру, бизнес-концепции.

Бизнес-концепция может быть дополнена предложениями к потенциальным инвесторам. В дальнейшем ее можно использовать не только как внутрикорпоративный документ, но как документ для привлечения внешнего финансирования.

Помимо этого на третьем этапе для привлечения финансирования могут быть подготовлены дополнительные презентационные материалы по проекту.

Прединвестиционная фаза завершается созданием бизнес-плана. Он является официальным документом, в который входят наборы бизнес целей, причины, почему они являются достижимыми, а также план достижения этих целей.

Бизнес-план также может содержать информацию об организации или команде, достигающих эту цель.

Подводя итог по реализации инициатив собственников на начальной фазе, можно говорить о необходимости тщательной проработки предпринимательского замысла и принятия взвешенного инвестиционного решения по вариантам:

  • 1. Замысел жизнеспособен, что подтверждается расчетами. Работы по его реализации необходимо продолжать.
  • 2. Замысел нежизнеспособен, расчеты показывают, что он не дает для требуемой отдачи на вложенный капитал.
  • 3. Замысел жизнеспособен, но для старта проекта и перехода на инвестиционную фазу не самое удачное время. Необходима пауза для более благоприятного старта.

Второй этап проекта — инвестиционная фаза. Она включает в себя проектные и консультационные работы, особенно в сфере инвестиционного менеджмента.

Качественное, эффективное планирование и управление исполнением проекта должны обеспечивать то, что выполнение неизбежных работ по строительству, поставке и монтажу оборудования, набору и обучению персонала, будут произведены в срок до запуска проекта в действие.

Поэтому жизненно важно сравнивать и проверять фактические данные и величины с прогнозируемыми в течение прединвестиционной фазы.

На данном этапе формируется правовая, финансовая и организационная основы, с помощью которых достигается цель проекта и решаются поставленные задачи.

Очень важным вопросом на данном этапе является вопрос тщательной проработки рынка на предмет получения первоклассного оборудования, технологий, земель по доступным ценам. Также в это время происходит решение вопросов, касающихся сроков и стоимости строительства зданий и сооружений, на основе которых будет осуществлен планируемый инвестиционный проект.

Детальное проектирование является логическим продолжением процесса ТЭО, запущенного в прединвестиционной фазе.

Результатом данной стадии является создание проекта.

Проект — это формально утвержденный документ используемый руководством и исполнителями для контроля и анализа.[12]

Главной целью детального проектирования являются окончательные ответы на важные вопросы перед заключением контрактов, такие как:

  • 1. В чем ценность предполагаемого проекта?
  • 2. Какие работы будут проведены?
  • 3. Какие ресурсы будут затрачены?
  • 4. Кто будет вовлечен в процесс и каковы их обязательства?
  • 5. Какой график реализации проекта?
  • 6. Из каких этапов состоит процесс реализации проекта?

Также к достаточно важным вопросам инвестиционной фазы относится наем и обучение персонала. Для решения этого вопроса необходимо осуществить определенную кадровую политику, основной целью которой является обеспечение организации рабочим персоналом с определенной необходимой квалификацией, а также разработать стратегию работы с персоналом.

Данная стратегия должна включать в себя организацию высокопрофессионального, квалифицированного, дружного коллектива, который способен гибко реагировать на постоянные изменения во внутренней и внешней среде организации.

На инвестиционной фазе промышленного проекта разрабатывается проектно-сметная документация, заказывается оборудование, готовятся производственные площадки, поставляется оборудование и осуществляются его монтаж и пусконаладочные работы, проводится обучение персонала, ведутся рекламные мероприятия.

Для объектов недвижимости, после подготовки проектно-сметной документации ведется строительство объекта, соответствующее наиболее эффективному использованию земельного участка.

В течение инвестиционной фазы осуществления проекта формируются активы предприятий, заключаются контракты на поставку сырья комплектующих, производится набор рабочих и служащих, формируется портфель заказов.

На данном этапе, как правило, собственники осуществляют привлечение внешнего финансирования в следующих формах:

  • 1. кредитование;
  • 2. выпуск дополнительных акций или облигаций;
  • 3. лизинг;
  • 4. привлечение в проект финансового или стратегического партнера;
  • 5. привлечение средств инвестиционных фондов;
  • 6. привлечение средств из других источников.

В результате, в конце инвестиционной фазы руководители предприятия или инициаторы проекта должны иметь полное представление о проделанной работе и быть уверенными в готовности запуска проекта.

Инициаторы должны иметь полную картину будущих действий, на основе которых они смогут перейти к завершающей стадии инвестиционного проекта — эксплуатационной фазе.

Третий этап — эксплуатационная фаза.

Началом этой фазы считают момент ввода в дело главного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или приобретение недвижимости, либо других активов.

На данном этапе в действие запускается само предприятие, начинает производиться продукция или оказываются услуги, происходит возвращение внешних займов в случае их использования.

Основными характерными чертами данной фазы являются соответствующие поступления и текущие издержки.

По времени этот этап самый продолжительный.

В процессе ввода проекта в эксплуатацию появляются запланированные или не запланированные текущие результаты. Поэтому, на данной фазе должно уделяться много времени оценке и анализу этих результатов, на основе которых принимается решение либо о дальнейшей эксплуатации, либо о завершении проекта в виду его нецелесообразности.

Так как в прединвестиционном периоде не были учтены некоторые моменты, то по возможности в проект следует вводить некоторые изменения, то есть производить корректировку базового технологического процесса. Также не исключена возможность дополнительных инвестиций в проект.

Самые распространённые проблемы в эксплуатационной фазе традиционны, а именно — обеспечение производства продукции, сбыт, финансирование текущих затрат и т.д.

Проблемы, возникающие в эксплуатационной фазе, необходимо рассматривать в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Под краткосрочной перспективой понимается начальный этап производства, на котором могут возникнуть проблемы с освоением проектной мощности и проектных технико-экономических показателей — себестоимости продукции, производительности труда и так далее.

Среднесрочные и долгосрочные перспективы связаны со всеми последующими периодами использования объекта. Перспективы важны с позиции их учета при оценке доходов от продаж, затрат на производство, налоговых платежей, при оценке ликвидационной стоимости активов.

Рассмотренные инвестиционные и эксплуатационные фазы инвестиционного проекта разобраны схематично и носят упрощенный характер. В действительности в этих фазах могут возникать ситуации, которые не предусмотрены стратегическим или оперативным планом или бизнес-планом, но они могут влиять на результат реализуемого проекта. Поэтому, следует уделить весьма большую роль работам, выполненным в прединвестиционной фазе. Результат проекта в значительной степени будет зависеть от того, на сколько качественно была проделана работа в прединвестиционной фазе.

Отправной точкой для любого вида деятельности, связанного с инвестированием, является оценка инвестиционных возможностей. Данная процедура имеет огромную роль, так как, переоценив свои финансовые возможности можно не добиться желаемых результатов. В конечном итоге данная оценка становится началом сбора всех инвестиционных ресурсов.

Каждый инвестор заинтересован в том, чтобы получить информацию о возникающих инвестиционных возможностях. Получение такой информации происходит с помощью определенны подходов: анализ общих возможностей (макроуровень) и анализ возможностей конкретного проекта (микроуровень).

Этапы жизненного цикла инвестиционного проекта

Жизненный цикл инвестиционного проекта – последовательность стадий (фаз) в период между началом проекта (документально оформленной идеей в виде инвестиционного проекта) и его ликвидацией вследствие исчерпания возможностей реализации идеи. Продолжительность жизненного цикла рассчитывается математически для каждой фазы жизненного цикла инвестиционного проекта с последующим их суммированием. Всего таких фаз (или стадий) выделяют три:

  • предынвестиционная,
  • инвестиционная,
  • эксплуатационная.

Некоторые авторы заключительный этап эксплуатационной стадии – ликвидацию проекта – рассматривают в качестве самостоятельной ликвидационной фазы.

Содержание статьи

Взаимосвязь параметров жизненного цикла

Существует целый ряд классификаций инвестиционных проектов по различным параметрам, однако некоторые из них имеют прямое отношение к параметрам жизненного цикла и связаны между собой. Так параметр времени реализации инвестиционных проектов с разделением их на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные зависит от сущности проектов, которая определяет проекты либо как инновационные, либо как проекты простого расширения производства. Так, при прочих равных, проекты из инновационной группы будут воплощаться дольше проектов из группы расширения производства на существующей технической базе. А мега- и крупномасштабные проекты, при прочих равных, всегда имеют более продолжительный жизненный цикл, чем региональные и отраслевые.

Условия существования инвестиционного проекта также формирует ряд зависимостей:

  • Чем более благоприятный инвестиционный климат, тем меньше бюрократических проволочек и тем меньше жизненный цикл при одновременной более высокой отдаче инвестиций.
  • Чем дольше эксплуатируются инвестиции, тем выше их эффективность (зависимость ярче проявляется в процессе расширения производства на уже существующей технологической базе).
  • Чем длиннее жизненный цикл инвестиционного проекта, тем предпочтительнее инвестиции при условии одинаковых характеристик эффективности, выраженных в относительных единицах (например, при одинаковой внутренней норме доходности поступающего с инвестициями капитала).

При этом сама по себе, вне остального контекста, длительность жизненного цикла инвестиционного проекта ещё не определят качества инвестиционного проекта, не создавая обязательной зависимости «чем дольше, тем лучше».

Продолжительность каждой стадии жизненного цикла инвестиционного проекта различна. В классическом виде предынвестиционная стадия занимает около 17-20% времени. Ещё порядка 8-10% времени приходится на инвестиционную стадию, после завершения которой начинается операционная деятельность. При этом весь этот период располагается ниже линии окупаемости проекта. Далее около 70% проектного времени занимает период эксплуатационной стадии, причём, начиная приблизительно с 1/5 этой фазы линия денежного потока проходит точку окупаемости инвестиций и начинает постепенное движение вверх. Конец эксплуатационной фазы совпадает с окончанием операционной деятельности и началом ликвидации проекта. На ликвидационную стадию, если рассматривать её отдельно, приходится порядка 5% общего времени жизненного цикла.

Все этапы жизненного цикла инвестиционного проекта по-своему важны, но ключевой считается первая предынвестиционная стадия.

Прединвестиционная стадия

От эффективности предынвестиционной фазы зависит судьба инвестиционного проекта в целом, поскольку целесообразность и жизнеспособность идеи, её технического и материально-финансового воплощения оценивается именно на этом этапе. Эта фаза определяется как промежуток времени между появлением первоначального замысла и окончательным принятием решения о фактической реализации. Но для того чтобы принятие решения было взвешенным и объективным, нередко выбор проекта делается после сравнения с другими конкурирующими проектами. Причём, могут быть представлены как несколько вариантов инвестирования, так и целые инвестиционные программы, где предстартовую экспертизу проходят несколько независимых или взаимодополняющих проектов.

Окончательное решение принимается на основе сравнительной характеристики инвестиционных проектов по совокупности критериев эффективности и рискованности, а в случае вариабельности объёма привлекаемых ресурсов – ещё и на основе анализа имеющейся ресурсной базы. Разные авторы в предынвестиционной стадии выделяют разное количество этапов, но все они описывают несколько обязательных общепринятых действий.

  1. Формирование замысла и формулирование его в виде основной идеи с конкретизацией предпочитаемого результата.
  2. Анализ возможностей проекта с точки зрения эффективности инвестирования. Здесь в первую очередь, оценивается потребность в привлечении финансовых ресурсов и, после выявления объёма потребности, – возможные источники ресурсного обеспечения. Параллельно оцениваются собственные финансовые возможности и их место в общем объёме средств.
  3. Анализ рынка на основе маркетингового исследования.

В серьёзных проектах не существует т. н. «очевидных потребностей», которые можно интуитивно назвать, не проводя статистических исследований и не анализируя с помощью специальных методов целевую аудиторию. Оценить уровень спроса на товар и/или услуги, проанализировать конкурентную среду и
потребительский спрос – отдельная важнейшая задача.

  • Составление бизнес-плана. Цель этого этапа – выделить конкурентные преимущества, продемонстрировав потенциальному инвестору привлекательность проекта.
  • Выбор среды реализации проекта. Если, например, речь идёт о строительстве, то на данном этапе определяется месторасположения будущего предприятия. Здесь же прорабатываются меры взаимодействия исполнителя проекта с администрацией той территории, в зоне которой будет воплощаться проект (достигается договорённость о выделении земли и о получении разрешения на строительство).
  • Поиск инвесторов. Выбор потенциальных инвесторов зависит от соотношений собственных средств инвестора и привлечения заёмного капитала. Одним из инструментов взаимодействия (рассмотрения предложения обеими сторонами) становится инвестиционный меморандум, адресованный потенциальным инвесторам. Он представляет собой декларацию возможностей для определённого инвестора, на основе которой можно понять, стоит ли вкладывать средства в проект. Несмотря на то, что перечень нормативных документов РФ не включает в себя инвестиционный меморандум, им широко пользуются на практике. Это узконаправленный документ для избранного круга инвесторов, как правило, на двух языках (для нерезидентов), в котором проговариваются возможности и риски, характеристика компании с дочерними фирмами и прописывается взгляд на проект с точки зрения самого инвестора и т. д.
  • Выделение первоначальных инвестиций на проектно-изыскательные работы. На данном стадии исследования занимают порядка 50% всего времени.
  • Конкурс на проектно-изыскательные работы. Чаще всего такие работы проводятся по договору подряда, поэтому одна из задач этого этапа – заключение контракта с выбранным проектировщиком. Учётными факторами при проведении тендера становятся репутация проектировщика, стоимость работ (смета затрат), сроки выполнения и другие факторы.
  • Утверждение плана подготовки к строительству и согласование с инвестором этапов реализации после передачи документации выбранному инвестору.
  • На предынвестиционной стадии участие инвестора зачастую не требуется совсем, а работы этого периода проводятся за счёт инициатора. Но на этой стадии максимально высоки риски, поскольку значимее всего и факторы неопределённости.

    Инвестиционная стадия

    Инвестиционная стадия определяется как время от начала проектно-изыскательных работ до перехода работающего предприятия на проектную мощность, что требует вложения порядка 3-8% всего объёма инвестиций. Инвестор принимает активное участие в осуществлении следующих мероприятий данной стадии:

    1. Создание технико-экономического обоснования. Оно делается на основе бизнес-плана, но с акцентом на технологической стороне проектной реализации – определяется более перспективная и целесообразная технология и обосновывается её выбор.
    2. Разработка проектной документации.
    3. Документальное оформление прежней договорённости о месте реализации проекта (выделение и закрепление земли под предприятие, разрешение на строительство и т. д.).
    4. Определение подрядчика и заключение договора с ним. Строительная организация выбирается путём проведения тендера, после чего утверждается окончательная смета.
    5. Создание объекта – производительной базы инвестиционного проекта. В случае строительства подрядчик чаще всего привлекает субподрядные компании для возведения инженерных и технических коммуникаций.
    6. Монтаж и запуск технологического оборудования. Этот этап завершается проведением пусконаладочных работ.
    7. Формирование капитала. На данном этапе складываются активы и трудовые ресурсы – кадровый состав, состоящий из руководителей, специалистов, рабочих. Деньги инвестируются в приобретение объектов основного и первоначального оборотного капиталов.
    8. Производство первых опытных образцов. Этап завершается выходом на проектную мощность, однако надо учитывать, что полное освоение производственных мощностей, как правило, происходит не сразу (в текущем по отношению к старту году), а со временем.

    Несмотря на то, что объект в завершении этой стадии уже сдаётся в эксплуатацию, маркетинговые исследования продолжаются, а их результаты влияют на брендинг продукции.

    Эксплуатационная стадия

    Самая длинная по времени стадия жизненного цикла, причём, чем она длиннее (90-95%), тем проект считается успешнее. Эксплуатационная стадия определяется как время между выходом на проектную мощность и завершением проекта. В случае выделения ликвидационной стадии в отдельную, эксплуатационная фаза завершается исчерпанностью процесса. Проект считается исчерпанным, если показатели величины прибыли демонстрируют системное (или стремительное) падение, а также, в любом случае, если доходы становятся меньше расходов. Эксплуатационная стадия состоит из следующих этапов:

    1. Производство продукции. Объём произведённого продукта зависит от мониторинга уровня спроса.
    2. Реализация продукции. Показатели этого этапа соотносятся с показателями предыдущего этапа, то есть, объём производства коррелирует с фактическим объёмом продаж.
    3. Сертификация продукции. Документальное подтверждение качества производимого продукта.
    4. Обслуживание продукции. Если в ходе проекта производится продукция, требующая ремонта и гарантийного обслуживания, на этом этапе создаются центры ремонта.
    5. Постоянный мониторинг процесса. В ходе этого непрерывного мониторинга отслеживается как эффективность работы предприятия, с одной стороны, так и изменение рыночной ситуации – с другой для своевременной реакции на возможные изменения. В целом отслеживаются все значимые экономические показатели с обеих сторон.

    Завершением эксплуатационной стадии считается и ситуация, при которой для реконструкции текущего процесса необходимо создание нового инвестиционного проекта.

    Ликвидационная стадия

    На этой стадии, где происходит остановка производства и распродажа активов, важно определить точку невозврата. Сложность в том, что спрос на продукции ещё может существовать, но рентабельность уже снижается, что снижает и средневзвешенную стоимость капитала. Это становится сигналом к завершению производства и/или создания более эффективных условий производства.

    Окончательная ликвидация может проходить быстро, но может и значительно растягиваться во времени, проходя два этапа:

    1. Демонтаж оборудования и переоснащение помещений для новых инвестиционных проектов.
    2. Реализация устаревшего для данного проекта оборудования на вторичном рынке. Если оборудование ориентировано на специфическую продукцию с ещё сохранившимся спросом, и оно по-прежнему имеет запас прочности до физического износа, его покупают мелкие предприятия для возобновления цикла в более мелких масштабах. Если нет, оборудование может быть реализовано в качестве металлолома.

    В функционально-динамическом аспекте управления на первых двух стадиях основное значение имеет управление инвестициями, а на эксплуатационной – управление капиталом. При этом управление рисками – составная часть процесса на любой стадии – меняется только специфика. Предынвестиционная стадия связана с рисками, зависящими от ошибок в бизнес-плане (неверные прогнозы ставки дисконтирования, уровня спроса и др.). В инвестиционной стадии на первый план выходят риски срыва строительного процесса из-за задержек строителей или технологических проблем. На эксплуатационной стадии сохраняются технологические риски, связанные с авариями, и финансовые, связанные с платёжеспособностью, однако в целом на этой стадии уровни риска ниже, чем на предыдущих.

    Расчёт продолжительности жизненного цикла инвестиционного проекта

    На примере возведения и запуска завода железобетонных конструкций можно продемонстрировать расчёт продолжительности жизненного цикла проекта. Вводными условиями считаются следующие показатели:

    • 2 месяца – проведение маркетинговых исследований,
    • 1 месяц – разработка бизнес-плана,
    • 3 месяца – поиск инвесторов проведение переговоров по выделению инвестиций на проектирование,
    • 1 месяц – определение местоположения объекта,
    • 2 месяца – проведение тендера по выбору компании-проектировщика и заключение с ней договора.
    • 6 месяцев – проектирование заводских корпусов с параллельной разработкой технико-экономического обоснования.
    • 24 месяца – непосредственное строительство завода.
    • 360 месяцев (то есть, ориентировочно – 30 лет) – время эффективной работы предприятия.
    • 12 месяцев – время ликвидации проекта.

    Для подсчёта высчитывается сумма месяцев предынвестиционной стадии ­– Т1 = 9 месяцев, инвестиционной Т2 = 30 месяцев и эксплуатационной (вместе с ликвидацией) Т3 = 372 месяца. Затем всё суммируется (Т1+Т2+Т3) и в итоге получается 9+30+372 = 411/12 (месяцев в году) = 34,25 года, что и является продолжительностью жизненного цикла в проекте строительства завода.

    Фазы (стадии) развития инвестиционного проекта

    Этапы жизненного цикла инвестиционного проекта

    Жизненный цикл инвестиционного проекта – последовательность стадий (фаз) в период между началом проекта (документально оформленной идеей в виде инвестиционного проекта) и его ликвидацией вследствие исчерпания возможностей реализации идеи. Продолжительность жизненного цикла рассчитывается математически для каждой фазы жизненного цикла инвестиционного проекта с последующим их суммированием. Всего таких фаз (или стадий) выделяют три:

    • предынвестиционная,
    • инвестиционная,
    • эксплуатационная.

    Некоторые авторы заключительный этап эксплуатационной стадии – ликвидацию проекта – рассматривают в качестве самостоятельной ликвидационной фазы.

    Существует целый ряд классификаций инвестиционных проектов по различным параметрам, однако некоторые из них имеют прямое отношение к параметрам жизненного цикла и связаны между собой.

    Так параметр времени реализации инвестиционных проектов с разделением их на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные зависит от сущности проектов, которая определяет проекты либо как инновационные, либо как проекты простого расширения производства.

    Так, при прочих равных, проекты из инновационной группы будут воплощаться дольше проектов из группы расширения производства на существующей технической базе. А мега- и крупномасштабные проекты, при прочих равных, всегда имеют более продолжительный жизненный цикл, чем региональные и отраслевые.

    Условия существования инвестиционного проекта также формирует ряд зависимостей:

    • Чем более благоприятный инвестиционный климат, тем меньше бюрократических проволочек и тем меньше жизненный цикл при одновременной более высокой отдаче инвестиций.
    • Чем дольше эксплуатируются инвестиции, тем выше их эффективность (зависимость ярче проявляется в процессе расширения производства на уже существующей технологической базе).
    • Чем длиннее жизненный цикл инвестиционного проекта, тем предпочтительнее инвестиции при условии одинаковых характеристик эффективности, выраженных в относительных единицах (например, при одинаковой внутренней норме доходности поступающего с инвестициями капитала).

    При этом сама по себе, вне остального контекста, длительность жизненного цикла инвестиционного проекта ещё не определят качества инвестиционного проекта, не создавая обязательной зависимости «чем дольше, тем лучше».

    Продолжительность каждой стадии жизненного цикла инвестиционного проекта различна. В классическом виде предынвестиционная стадия занимает около 17-20% времени.

    Ещё порядка 8-10% времени приходится на инвестиционную стадию, после завершения которой начинается операционная деятельность. При этом весь этот период располагается ниже линии окупаемости проекта.

    Далее около 70% проектного времени занимает период эксплуатационной стадии, причём, начиная приблизительно с 1/5 этой фазы линия денежного потока проходит точку окупаемости инвестиций и начинает постепенное движение вверх.

    Конец эксплуатационной фазы совпадает с окончанием операционной деятельности и началом ликвидации проекта. На ликвидационную стадию, если рассматривать её отдельно, приходится порядка 5% общего времени жизненного цикла.

    Все этапы жизненного цикла инвестиционного проекта по-своему важны, но ключевой считается первая предынвестиционная стадия.

    Прединвестиционная стадия

    От эффективности предынвестиционной фазы зависит судьба инвестиционного проекта в целом, поскольку целесообразность и жизнеспособность идеи, её технического и материально-финансового воплощения оценивается именно на этом этапе.

    Эта фаза определяется как промежуток времени между появлением первоначального замысла и окончательным принятием решения о фактической реализации. Но для того чтобы принятие решения было взвешенным и объективным, нередко выбор проекта делается после сравнения с другими конкурирующими проектами.

    Причём, могут быть представлены как несколько вариантов инвестирования, так и целые инвестиционные программы, где предстартовую экспертизу проходят несколько независимых или взаимодополняющих проектов.

    Окончательное решение принимается на основе сравнительной характеристики инвестиционных проектов по совокупности критериев эффективности и рискованности, а в случае вариабельности объёма привлекаемых ресурсов – ещё и на основе анализа имеющейся ресурсной базы. Разные авторы в предынвестиционной стадии выделяют разное количество этапов, но все они описывают несколько обязательных общепринятых действий.

    1. Формирование замысла и формулирование его в виде основной идеи с конкретизацией предпочитаемого результата.
    2. Анализ возможностей проекта с точки зрения эффективности инвестирования. Здесь в первую очередь, оценивается потребность в привлечении финансовых ресурсов и, после выявления объёма потребности, – возможные источники ресурсного обеспечения. Параллельно оцениваются собственные финансовые возможности и их место в общем объёме средств.
    3. Анализ рынка на основе маркетингового исследования. В серьёзных проектах не существует т. н. «очевидных потребностей», которые можно интуитивно назвать, не проводя статистических исследований и не анализируя с помощью специальных методов целевую аудиторию. Оценить уровень спроса на товар и/или услуги, проанализировать конкурентную среду и

    потребительский спрос – отдельная важнейшая задача.

  • Составление бизнес-плана. Цель этого этапа – выделить конкурентные преимущества, продемонстрировав потенциальному инвестору привлекательность проекта.
  • Выбор среды реализации проекта. Если, например, речь идёт о строительстве, то на данном этапе определяется месторасположения будущего предприятия. Здесь же прорабатываются меры взаимодействия исполнителя проекта с администрацией той территории, в зоне которой будет воплощаться проект (достигается договорённость о выделении земли и о получении разрешения на строительство).
  • Поиск инвесторов. Выбор потенциальных инвесторов зависит от соотношений собственных средств инвестора и привлечения заёмного капитала. Одним из инструментов взаимодействия (рассмотрения предложения обеими сторонами) становится инвестиционный меморандум, адресованный потенциальным инвесторам. Он представляет собой декларацию возможностей для определённого инвестора, на основе которой можно понять, стоит ли вкладывать средства в проект. Несмотря на то, что перечень нормативных документов РФ не включает в себя инвестиционный меморандум, им широко пользуются на практике. Это узконаправленный документ для избранного круга инвесторов, как правило, на двух языках (для нерезидентов), в котором проговариваются возможности и риски, характеристика компании с дочерними фирмами и прописывается взгляд на проект с точки зрения самого инвестора и т. д.
  • Выделение первоначальных инвестиций на проектно-изыскательные работы. На данном стадии исследования занимают порядка 50% всего времени.
  • Конкурс на проектно-изыскательные работы. Чаще всего такие работы проводятся по договору подряда, поэтому одна из задач этого этапа – заключение контракта с выбранным проектировщиком. Учётными факторами при проведении тендера становятся репутация проектировщика, стоимость работ (смета затрат), сроки выполнения и другие факторы.
  • Утверждение плана подготовки к строительству и согласование с инвестором этапов реализации после передачи документации выбранному инвестору.
  • На предынвестиционной стадии участие инвестора зачастую не требуется совсем, а работы этого периода проводятся за счёт инициатора. Но на этой стадии максимально высоки риски, поскольку значимее всего и факторы неопределённости.

    Инвестиционная стадия

    Инвестиционная стадия определяется как время от начала проектно-изыскательных работ до перехода работающего предприятия на проектную мощность, что требует вложения порядка 3-8% всего объёма инвестиций. Инвестор принимает активное участие в осуществлении следующих мероприятий данной стадии:

    1. Создание технико-экономического обоснования. Оно делается на основе бизнес-плана, но с акцентом на технологической стороне проектной реализации – определяется более перспективная и целесообразная технология и обосновывается её выбор.
    2. Разработка проектной документации.
    3. Документальное оформление прежней договорённости о месте реализации проекта (выделение и закрепление земли под предприятие, разрешение на строительство и т. д.).
    4. Определение подрядчика и заключение договора с ним. Строительная организация выбирается путём проведения тендера, после чего утверждается окончательная смета.
    5. Создание объекта – производительной базы инвестиционного проекта. В случае строительства подрядчик чаще всего привлекает субподрядные компании для возведения инженерных и технических коммуникаций.
    6. Монтаж и запуск технологического оборудования. Этот этап завершается проведением пусконаладочных работ.
    7. Формирование капитала. На данном этапе складываются активы и трудовые ресурсы – кадровый состав, состоящий из руководителей, специалистов, рабочих. Деньги инвестируются в приобретение объектов основного и первоначального оборотного капиталов.
    8. Производство первых опытных образцов. Этап завершается выходом на проектную мощность, однако надо учитывать, что полное освоение производственных мощностей, как правило, происходит не сразу (в текущем по отношению к старту году), а со временем.

    Несмотря на то, что объект в завершении этой стадии уже сдаётся в эксплуатацию, маркетинговые исследования продолжаются, а их результаты влияют на брендинг продукции.

    Эксплуатационная стадия

    Самая длинная по времени стадия жизненного цикла, причём, чем она длиннее (90-95%), тем проект считается успешнее. Эксплуатационная стадия определяется как время между выходом на проектную мощность и завершением проекта.

    В случае выделения ликвидационной стадии в отдельную, эксплуатационная фаза завершается исчерпанностью процесса.

    Проект считается исчерпанным, если показатели величины прибыли демонстрируют системное (или стремительное) падение, а также, в любом случае, если доходы становятся меньше расходов. Эксплуатационная стадия состоит из следующих этапов:

    1. Производство продукции. Объём произведённого продукта зависит от мониторинга уровня спроса.
    2. Реализация продукции. Показатели этого этапа соотносятся с показателями предыдущего этапа, то есть, объём производства коррелирует с фактическим объёмом продаж.
    3. Сертификация продукции. Документальное подтверждение качества производимого продукта.
    4. Обслуживание продукции. Если в ходе проекта производится продукция, требующая ремонта и гарантийного обслуживания, на этом этапе создаются центры ремонта.
    5. Постоянный мониторинг процесса. В ходе этого непрерывного мониторинга отслеживается как эффективность работы предприятия, с одной стороны, так и изменение рыночной ситуации – с другой для своевременной реакции на возможные изменения. В целом отслеживаются все значимые экономические показатели с обеих сторон.

    Завершением эксплуатационной стадии считается и ситуация, при которой для реконструкции текущего процесса необходимо создание нового инвестиционного проекта.

    Ликвидационная стадия

    На этой стадии, где происходит остановка производства и распродажа активов, важно определить точку невозврата. Сложность в том, что спрос на продукции ещё может существовать, но рентабельность уже снижается, что снижает и средневзвешенную стоимость капитала. Это становится сигналом к завершению производства и/или создания более эффективных условий производства.

    Окончательная ликвидация может проходить быстро, но может и значительно растягиваться во времени, проходя два этапа:

    1. Демонтаж оборудования и переоснащение помещений для новых инвестиционных проектов.
    2. Реализация устаревшего для данного проекта оборудования на вторичном рынке. Если оборудование ориентировано на специфическую продукцию с ещё сохранившимся спросом, и оно по-прежнему имеет запас прочности до физического износа, его покупают мелкие предприятия для возобновления цикла в более мелких масштабах. Если нет, оборудование может быть реализовано в качестве металлолома.

    В функционально-динамическом аспекте управления на первых двух стадиях основное значение имеет управление инвестициями, а на эксплуатационной – управление капиталом. При этом управление рисками – составная часть процесса на любой стадии – меняется только специфика.

    Предынвестиционная стадия связана с рисками, зависящими от ошибок в бизнес-плане (неверные прогнозы ставки дисконтирования, уровня спроса и др.). В инвестиционной стадии на первый план выходят риски срыва строительного процесса из-за задержек строителей или технологических проблем.

    На эксплуатационной стадии сохраняются технологические риски, связанные с авариями, и финансовые, связанные с платёжеспособностью, однако в целом на этой стадии уровни риска ниже, чем на предыдущих.

    Расчёт продолжительности жизненного цикла инвестиционного проекта

    На примере возведения и запуска завода железобетонных конструкций можно продемонстрировать расчёт продолжительности жизненного цикла проекта. Вводными условиями считаются следующие показатели:

    • 2 месяца – проведение маркетинговых исследований,
    • 1 месяц – разработка бизнес-плана,
    • 3 месяца – поиск инвесторов проведение переговоров по выделению инвестиций на проектирование,
    • 1 месяц – определение местоположения объекта,
    • 2 месяца – проведение тендера по выбору компании-проектировщика и заключение с ней договора.
    • 6 месяцев – проектирование заводских корпусов с параллельной разработкой технико-экономического обоснования.
    • 24 месяца – непосредственное строительство завода.
    • 360 месяцев (то есть, ориентировочно – 30 лет) – время эффективной работы предприятия.
    • 12 месяцев – время ликвидации проекта.

    Для подсчёта высчитывается сумма месяцев предынвестиционной стадии ­– Т1 = 9 месяцев, инвестиционной Т2 = 30 месяцев и эксплуатационной (вместе с ликвидацией) Т3 = 372 месяца. Затем всё суммируется (Т1+Т2+Т3) и в итоге получается 9+30+372 = 411/12 (месяцев в году) = 34,25 года, что и является продолжительностью жизненного цикла в проекте строительства завода.

    Отзывы, комментарии и обсуждения

    Стадии инвестиционного проекта от идеи до реализации

    Под инвестиционным проектом понимается программа мероприятий, которые связаны с совершением вложений капитала, а также его последующим возмещением и обязательным получением прибыли. Во время планирования непременно прописывают стадии инвестиционного проекта, грамотная проработка которых и определяет его успех.

    Инвестиционный проект и его основные стадии

    Перед вложением денег инвестор должен внимательно изучить план развития выбранного проекта. Именно поэтому его создатели внимательно подходят к разработке каждого этапа его развития. На сегодняшний день можно выделить такие 4 стадии жизненного цикла инвестиционного проекта:

    • эксплуатация вновь созданных объектов;
    • ликвидационно-аналитическая (характерна не для всех проектов).

    В международной практике обычно выделяют только первые три этапа. Каждая из указанных фаз требует обязательного регулирования и контроля.

    Планирование проекта

    Перед разработкой инвестиционного проекта поставлено много задач, но одна глобальная заключается в том, чтобы подготовить информацию, которой будет достаточно для принятия обоснованного решения по инвестированию.

    С целью моделирования выбранный инвестиционный проект рассматривается во временной развертке, в которой горизонт исследования (выбранный период, который анализируется) должен быть разбит на равные промежутки. Их принято называть интервалами планирования.

    Для любой инвестиционной деятельности вводится администрирование, которое включает таких 4 стадии:

    1. Исследование рынка.
    2. Планирование работы, а также разработка проекта.
    3. Осуществление проекта.
    4. Оценка и анализ результатов, которые были достигнуты после завершения проекта.

    Какие работы проводятся во время планирования?

    На указанном этапе в обязательном порядке проводятся такие процедуры:

    • формируются цели, а также подцели инвестиционной деятельности;
    • проводится исследование рынка;
    • идентифицируются возможные проекты;
    • проводится экономическая оценка;
    • перебираются разнообразные варианты при моделировании различных ограничений (например, ресурсов или времени, при этом ограничения могут иметь как социальную, так и экономическую природу);
    • формируется полноценный инвестиционный портфель.

    Этапы реализации

    Стадии реализации проекта непременно включают в себя инвестирование, непосредственное выполнение проекта, а также ликвидацию каких бы то ни было его последствий. Каждый из перечисленных этапов предполагает решение определенных задач.

    Так, к примеру, во время исполнения проводится производство и сбыт, а также рассчитываются затраты и предусматривается необходимое текущее финансирование.

    По мере продвижения по стадиям и этапам инвестиционного проекта происходит постепенное уточнение представления о работе, а также добавляется новая информация. Благодаря этому можно говорить о своеобразном промежуточном финише на каждом из указанных этапов.

    Полученные результаты инвесторы могут использовать для дальнейшего планирования целесообразности вложения денег. От успешного завершения каждого этапа зависит старт следующего.

    От качественного осуществления первой стадии зависит осуществление проекта, ведь здесь происходит оценка возможности его реализации. В расчет берутся юридические, производственные и маркетинговые аспекты.

    В качестве исходной информации используются сведения о макроэкономическом окружении проекта. Непременно учитываются существующие налоговые условия, имеющиеся в распоряжении технологии, а также предполагаемые рынки сбыта готового товара или услуги.

    Таких моментов может быть масса, они зависят от типа выбранного бизнеса.

    Результатом работы на первом этапе должно стать готовое структурированное описание выбранной идеи проекта, а также точный временной график, в который он будет осуществлен.

    Прединвестиционная стадия инвестиционного проекта включает в себя несколько этапов. Первым из них является поиск концепций для возможных инвестиций.

    Исходные посылки для создания концепции инвестирования

    Поиск инвестиционных концепций организациями самого разного профиля может проводится на основании такой классификации исходных посылок (они стандартны для международной практики):

    1. Наличие природных ресурсов (например, полезных ископаемых), которые пригодны для переработки и дальнейшего использования в производстве. Возможен очень широкий круг таких ресурсов, начиная с растений, которые пригодны для фармацевтических целей, и заканчивая нефтью, газом.
    2. Существующее сельскохозяйственное производство с анализом его возможностей и традиций. Благодаря этому можно определить потенциал развития данной сферы, а также круг проектов, реализация которых возможна.
    3. Проводится оценка вероятных сдвигов, которые могут произойти в будущем под влиянием социально-экономических или демографических факторов. Также такая оценка проводится с учетом появления на рынке новых товаров.
    4. Импорт (в особенности его структура и объемы), благодаря чему можно предполагать о возможных толчках для разработки проектов, которые могут быть направлены на выведение на рынок отечественных товаров, заменяющих импортные. К слову, их создание может поддерживаться правительством.
    5. Анализ опыта, а также существующих тенденций развития, характерных для других отраслей. Особенно в расчет принимаются отрасли с использованием аналогичных ресурсов и похожего уровня социально-экономического развития.
    6. Учет потребностей, которые уже существуют или предположительно могут возникнуть. В расчет берется как мировая, так и отечественная экономика.
    7. Анализ информации о планируемом увеличении производства для отраслей, которые являются потребителями. А также учет растущего спроса на товар или услугу, которые уже производятся.
    8. Потенциал для диверсификации производства с учетом единой базы сырья.
    9. Разнообразные общеэкономические условия, среди которых может быть создание государством благоприятного инвестиционного климата.

    Что включает в себя предварительная подготовка проекта?

    Перед этой стадией инвестиционного проекта в качестве задачи ставится разработка бизнес-плана. В данном документе обязательно должны быть прописаны все аспекты создаваемой коммерческой организации с анализом возможных проблем, которые могут возникнуть в будущем, и определением путей их решения.

    Структура такого проекта должна быть четко определенной. В него могут быть включены такие разделы (в них анализируются возможные решения проблем в указанных сферах):

    • Производится тщательное изучение существующего потенциала рынка и мощностей производства, которые необходимы для того, чтобы обеспечить запланированный объем выпуска товаров.
    • Анализ структуры, а также размера имеющихся или возможных накладных расходов.
    • Принимаются во внимание технические основы производственной организации.
    • Возможность размещения новых объектов производства.
    • Объемы ресурсов, которые используются для производства.
    • Правильная организация рабочего процесса, а также оплата труда рабочих.
    • Финансовое обеспечение проекта. В данном случае принимаются во внимание нужные для инвестиций суммы, а также вероятные затраты на производство. Также в таком разделе прописываются способы получения инвестиционных ресурсов, а также возможная достижимая прибыль от таких вложений.
    • Юридические формы существования созданного объекта. Это относится к организационно-правовой части.

    Как проводится окончательная подготовка инвестиционного проекта?

    На данном этапе проводится очень точная подготовка документов для финансового и технико-экономического обоснования проекта, благодаря которым обеспечивается альтернативное рассмотрение возможных проблем, которые связаны со многими аспектами инвестиций:

    На этой стадии инвестиционного проекта крайне важным является определение масштабов проекта (это может быть количество продукции, которая планируется к выпуску, или показатели в сфере услуг). Очень важна на этой стадии работ постановка задачи. Все виды работ планируются очень точно. Более того, указываются все работы, без которых реализация проекта будет невозможна.

    Именно здесь оценивается эффективность инвестиций, а также определяется возможная стоимость капитала, который может быть привлечен. В качестве исходной информации используются:

    • производственные затраты, которые имеются в данное время;
    • график вложений капитала;
    • необходимость оборотных средств;

    Результаты чаще всего предоставляются в виде таблиц, в которых показывается эффективность инвестиций.

    После этого выбирается наиболее подходящая схема финансирования проекта, а также оценка эффективности вложенных инвестиций с точки зрения владельца проекта. Сделать такую документацию невозможно без информации о графиках оплаты кредитов, процентных ставках, а также о дивидентных выплатах.

    Финальное рассмотрение проекта

    В расчет принимаются факторы внешней среды, а также ситуация внутри компании. При негативной оценке этих факторов проект может быть либо отложен, либо же по нему может быть получен отказ.

    Если было принято позитивное решение, то начинается фаза инвестирования.

    Стадия инвестирования

    Инвестиционная стадия проекта включает введение инвестиций, совокупный размер которых в среднем стремится к показателям 75-90% от того объема вложений, который был намечен изначально. Именно этот этап считается основой успешного осуществления проекта.

    В зависимости от того, какой объект для инвестирования рассматривается, проект может включать в себя разнообразный набор действий. Временные и трудовые затраты также могут быть разными.

    При условии, что речь идет об инвестиционном портфеле, который должен быть сформирован на фондовой бирже, инвестору для его покупки чаще всего достаточно несколько раз кликнуть мышкой и заполнить регистрационную форму.

    При условии, что объект инвестирования – это строительство здания, реализация стадий инвестиционно-строительного проекта является очень сложным и длительным процессом, включающим в себя многочисленные этапы. Здесь инвестор должен провести такие манипуляции:

    • выбрать подрядчиков, которые займутся разработкой всей необходимой для проекта документации;
    • подобрать лучших поставщиков необходимых материалов и оборудования;
    • найти строительную компанию, которая будет выполнять работы.

    Стоит отметить, что на практике очень мало инвесторов занимаются всеми вопросами, которые были перечислены выше.

    Обычно выбор останавливается на одной компании, которая получает статус генерального подрядчика.

    Именно такая выбранная компания в дальнейшем занимается организацией работы с субподрядчиками, а также с ее стороны осуществляется контроль всех стадий реализации инвестиционного проекта.

    Стадия эксплуатации

    Очень часто источники называют данную стадию постинвестиционной. Тут начинается эксплуатация приобретенного актива, поступают первые доходы.

    Нередко бывают ситуации, когда проект не приносит прибыли на первых порах, но это не станет сюрпризом для опытных инвесторов.

    Кроме того, еще на стадии оценки инвестиционных проектов закладываются расходы для этого этапа, составляющие до 10% от общего объема инвестиций.

    Продолжительность этапа эксплуатации в разных условиях может быть в каждом конкретном случае разной. Во многом эксплуатационная стадия инвестиционного проекта зависит от качества инвестиций, которые были произведены.

    Если предварительные расчеты и инвесторские ожидания были правильными, то данный этап может продолжаться много десятилетий.

    Если же вложения не были оправданы, то эксплуатационная стадия может сократиться до нескольких месяцев.

    Логическим апогеем данной стадии реализации инвестиционного проекта является то, что инвестор достиг запрограммированных целей.

    Ликвидационный этап

    Различные причины могут стать причиной начала ликвидационной стадии. Среди них могут быть такие:

    1. Когда возможности для дальнейшего развития исчерпаны.
    2. Поступившее владельцу актива выгодное коммерческое предложение.
    3. Сворачивание инвестиций может быть обусловлено тем, что проект не оправдал ожиданий.

    Еще на стадии разработки инвестиционных проектов предполагается наличие такой стадии. Она всегда сопряжена с анализом информации, которая была получена при реализации проекта. В качестве результата могут быть получены конкретные выводы о неточностях и ошибках, из-за которых не была получена максимальная прибыль.

    Особенности этапов инвестиционных проектов

    Инвестиционный анализ проводится многими методиками, но любая из них предполагает рассмотрение проекта в качестве самостоятельного объекта экономики. Поэтому предполагается, что на первых двух стадиях инвестиционного проекта он должен быть рассмотрен обособленно от другой деятельности предприятия.

    Важен и корректный выбор схемы финансирования. А общая оценка проекта заключается в том, чтобы вся нужная информация была представлена в таком виде, которого достаточно, чтобы принять решение и сделать вывод о целесообразности инвестиций.

    Стадии развития инвестиционного проекта

    Речь в статье пойдет о производственном бизнесе, созданном уже не вчера. Вопрос об эффективном приложении капитала возникает далеко не сразу. Для этого деятельность должна стабилизироваться, капитал быть наработанным из прибыли.

    Темпы прироста прибыли очевидны для собственников, и они готовы не изымать средства, а вкладывать их в развитие. Есть еще масса условий для продуктивной инвестиционной деятельности компании.

    Нас же сейчас интересуют фазы проекта инвестиционного типа во взаимосвязи с логикой комплексного инвестиционного процесса, циклически совершаемого в бизнесе.

    Инвестиционная политика и инвестиционная программа

    Инвестиционный процесс регулярно воспроизводится с каждой стратегической итерацией. В моменты формулирования и коррекции стратегии развития устанавливаются направления деятельности предприятия на перспективу.

    Также расставляются приоритеты использования заработанных средств. Этому в немалой мере способствует управление на основе действующих политик: финансовой, дивидендной, инвестиционной.

    При разработке стратегии решается ряд вопросов:

    • по рыночным, маркетинговым, финансовым и технологическим прогнозам;
    • разработки долгосрочных целей и направлений развития компании;
    • состава проблемных зон деятельности и управления;
    • выработки системных мероприятий, в том числе инвестиционного характера;
    • потенциальных направлений инвестиций в основной капитал;
    • по уточнению инвестиционной политики.

    Инвестиционная политика – это, с одной стороны, свод правил, принципов, в соответствии с которыми строится управление на основе инвестиционного цикла компании.

    С другой стороны, настоящая политика – комплекс понятий и решений, устанавливающих структуру, объемы и типовые направления вложений в основные средства и прочие долгосрочные активы.

    Даже в компании среднего размера ежегодно формируется масса инициатив по капитальным вложениям долгосрочного характера. Не все инициативы превращаются в проекты, но избранные включаются в инвестиционные программы.

    Визуальная схема инвестиционной программы

    Под программой понимается группа взаимосвязанных проектов и мероприятий других типов, которые объединены общей целью и условиями их выполнения.

    В программу, помимо реализации проектов, как правило, входит еще и следующая за ними операционная деятельность.

    Прогнозные рыночные оценки, финансовая диспозиция, технические и технологические тенденции, осмысленные на стратегическом уровне, ложатся в основу программ.

    Обычно на основе сформированных программ финансовому департаменту ежегодно поручается разработать бюджет капиталовложений на предстоящий период. На основе многоэтапного процесса анализа и уточнений финансовой ресурсной базы ранжируется состав проектов.

    В результате появляется пул допустимых к реализации проектов, включаемых в портфель. Разработанный портфель представляется высшему руководству на утверждение.

    Такова типовая логика развития событий инвестиционного процесса до момента начала реализационного этапа.

    Вариации на тему ЖЦ инвестиционного проекта

    Напомню, что под жизненным циклом проекта (ЖЦП) мы понимаем определенный набор последовательно реализуемых фаз.

    Исходя из сложившейся практики, технологии производства работ, требований его участников по осуществлению контроля, устанавливается число таких фаз и управление ими. Под проектными фазами мы подразумеваем составы логически взаимосвязанных работ.

    По факту завершения каждой стадии цикла должна решаться одна из важных задач проекта и выдаваться соответствующий ей результат.

    Существует несколько подходов к составу и содержанию этапов ЖЦП. Мы рассмотрим три наиболее употребляемых варианта разбивки жизненного цикла на стадии. Фазы развития инвестиционного проекта, исходя из рекомендаций Всемирного банка, подразумевают следующий состав этапов.

    1. Идентификация или определение. На данной стадии с учетом целей развития компании рождаются проектные идеи. Они собираются и ранжируются. Осуществляется анализ на альтернативной основе, производится разработка предварительных технико-экономических обоснований (ТЭО).
    2. Разработка проекта заемщиком или специализированным агентством. Основные аспекты реализации подвергаются изучению на предмет реальности осуществления. После разностороннего внутреннего изучения составляется ТЭО. Начинается управление внешними коммуникациями.
    3. Внешняя экспертиза с привлечением заемщика или специализированного агентства. Настоящая стадия цикла предусматривает анализ доходов, затрат и эффективности, связанных с инвестициями. Исследуются ТЭО, технический план проекта, степень глубины его проработки. Решаются вопросы финансового обеспечения. Осуществляется поиск, привлечение инвесторов или кредиторов, согласование с ними условий и, собственно, получение финансовых средств.
    4. Стадия реализации. Управление проектным исполнением.
    5. Эксплуатационная стадия.
    6. Завершающий ретроспективный анализ и оценка результатов выполненного инвестиционного проекта. Подведение итогов.

    Проблемно-ориентированный подход в управленческой деятельности является одним из современных методов структурирования ЖЦП. Такой подход предпочтителен для менеджеров, прошедших школу МВА. В нем инвестиционный проект содержит следующие стадии.

    1. Выявление проблемы и выработка замысла.
    2. Формулирование цели и задач проекта через анализ проблемы и вытекающих требований.
    3. Разработка концепции проекта.
    4. Детальная планово-спецификационная проработка.
    5. Стадия реализации.
    6. Управление и использование (внедрение, документационное и техническое обслуживание, эксплуатация).
    7. Процесс ликвидации.

    И, наконец, третий, наиболее распространенный подход к ЖЦП, на основании которого рассматриваются четыре последовательных фазы проекта. Ниже представлены основные этапы, за которыми следует визуальная модель стадий жизненного цикла.

    1. Предынвестиционный.
    2. Инвестиционный.
    3. Эксплуатационный.
    4. Ликвидационно-аналитический.

    Жизненный цикл инвестиционного проекта

    Этапы предынвестиционной и инвестиционной фаз проекта

    Этапы инвестиционного проекта первых двух фаз жизненного цикла его реализации, по существу, определяют основной успех проекта. При этом на первой фазе осуществляется подготовительная работа к запуску и началу процесса инвестирования.

    Предынвестиционная фаза главными результатами имеет концепцию инвестиционного проекта, разработанный план и ТЭО. Предынвестиционные исследования позволяют ответить на основные вопросы для каждого проекта: его содержание, ограничения и риски.

    С другой стороны, именно на первой фазе инициатор, инвестор и кредитор-займодатель совместно «открывают дорогу» для всех имеющихся предпосылок к старту инвестиций. Таким образом, на данной стадии процесс движется как внутри компании, так и в сотрудничестве с внешними заинтересованными сторонами. Ниже вашему вниманию представляется схема этапов предынвестиционной фазы.

    Модель этапов предынвестиционной фазы

    Рассмотрим динамику событий первой фазы. Локально в рамках стратегического процесса из перечня мероприятий по развитию бизнеса выбирается идея к проработке для возможной реализации. Роли инициатора, заказчика и куратора потенциального проекта сформированы.

    Куратор принимает на себя ответственность за реализацию предынвестиционной фазы. Используя имеющиеся полномочия, куратор создает группу из финансистов, маркетологов и технических специалистов. Это пока не проектная группа, она решает задачи создания ТЭО в рамках текущих функциональных поручений.

    Формируется предварительное технико-экономическое обоснование проекта. Оно помогает осмыслить и согласовать инвестиционную потребность и форму привлечения финансов на эти цели.

    Естественно, что инвестор или займодатель, предъявляет достаточно жесткие требования к качеству ТЭО. Поэтому следующим шагом является процесс доработки ТЭО до требуемых кондиций.

    Особое значение для ТЭО имеют разноплановые предынвестиционные исследования маркетингового, финансово-аналитического и технико-технологического характера.

    Именно предынвестиционные исследования раскрывают все проектные возможности и ограничения. Исследования и ТЭО служат базисом для процесса организации проектных команд, собственно проекта и его планирования. Когда устав и план-график утверждены, а команда проекта приступила к работе, наступает инвестиционная фаза. Визуальная схема этапов данной фазы представлена ниже.

    Этапы инвестиционной стадии

    Эксплуатационная и ликвидационно-аналитическая стадии

    После инвестиционной фазы завершение проекта еще не наступает. Проект переходит в новую фазу, именуемую «эксплуатационная стадия».

    На данной стадии производится хозяйственная деятельность на вновь созданном объекте или комплексе объектов основного капитала.

    В ходе начатого операционного цикла, возникшего в результате реализации инвестиционного проекта, генерируются денежные потоки: поступления и выбытия. Как у любого производственного цикла, эксплуатационная фаза имеет свои проблемы:

    • сложности с ритмичностью производства;
    • трудности организации и поддержания сбыта на высоком уровне;
    • недостаток оборотного капитала и финансирования текущих расходов.

    Как правило, длительность данной фазы планируется еще на этапе проектирования. Для каждого оборудования производитель устанавливает нормативный срок его эксплуатации.

    Эксплуатационная фаза должна длиться ровно столько, чтобы соответствовать действующей инвестиционной политике.

    В ней обычно определены вопросы амортизации, износа оборудования, в том числе морального, процедур экономически обоснованного обновления основных средств компании.

    Управление инвестиционным проектом на стадии эксплуатации строится с учетом показателей экономической эффективности. Они зависят от продолжительности стадии жизненного цикла и уровня отдачи имущественного комплекса. В этой связи в ходе настоящей фазы могут возникнуть потребности в дополнительных некритичных инвестициях с целью повышения отдачи основного капитала.

    Завершение проекта сопровождается выполнением ликвидационно-аналитической стадии. На данной фазе, как минимум, решаются три задачи.

    1. Ликвидация возникающих или потенциальных негативных последствий от результатов реализации проекта. Подобные вопросы регулируются законодательно. Например, воздействие на окружающую среду и нарушение экологии. Работы достаточно капиталоемкие, но действительно необходимые. Завершение проекта обязательно происходит с учетом таких расходов, закладываемых еще при проектировании.
    2. В самом начале статьи мы уточнили, что проекты входят в единую инвестиционную программу, включающую ряд параллельно и последовательно выполняемых проектов. На стадии ликвидации производственные мощности подвергаются перепрофилированию, а оборотные средства – высвобождению. Управление данным процессом – непростая задача, требует серьезной организации и регламентной поддержки.
    3. Завершение проекта обязательно предусматривает подведение его итогов, оценку и анализ достижения целей и задач, поставленных перед проектом. Производится работа над ошибками, пополняется библиотека инвестиционных и технологических решений. Анализ проектных итогов дает бесценный опыт для развития финансово-экономического обоснования, методов привлечения инвестиционных средств, роста культуры проектно-инвестиционной деятельности.

    Инвестиционные проекты – особая категория развития производственной компании. Этапы проекта на каждой фазе его жизненного цикла обладают неповторимой спецификой в силу присутствия отдельной группы фигурантов. Эти участники – инвесторы и кредиторы-займодатели.

    Компания несет высокую ответственность перед ними по финансовой отдаче. Их присутствие накладывает отпечаток на предынвестиционную фазу проекта, да и на все остальные тоже. Трудоемкость проекта возрастает. Однако я в этом вижу только положительную сторону, потому что контроль и патронаж повышают качество решений и реализации.

    И, в конечном итоге, успешность проектной деятельности растет.

    Понятие и виды инвестиционных стадий (этапов, фаз)

    Любой инвестиционный цикл или проект можно рассматривать как совокупность определенных последовательных стадий (этапов, фаз). Каждая из них имеет собственные задачи и цели.

    В современной экономической науке принято выделять следующие стадии реализации инвестиционного проекта:

    • прединвестиционная;
    • инвестиционная;
    • эксплуатационная;
    • ликвидационная.

    Прединвестиционный этап

    Прединвестиционная стадия это начало любого цикла инвестирования. Именно поэтому ее в некоторых источниках принято называть начальной или предшествующей инвестициям.

    Данная фаза инвестиционного цикла включает в себя спектр работ по сбору и анализу информации по потенциальному объекту инвестирования, принятию решения о целесообразности осуществления инвестиций, а также подготовке пакета необходимой документации.

    Именно на прединвестиционной стадии инвестору необходимо получить все статистические данные и изучить возможности выбранного проекта. Особое внимание следует уделить вопросу доходности актива и уровню существующего риска. Результатом такой работы становится инвестиционная стратегия, в соответствии с которой и будут производиться капиталовложения.

    В зависимости от объекта вложений начальная стадия инвестиционного цикла может включать в себя следующие фазы:

    • предпроектные исследования;
    • планирование проекта;
    • подготовка к строительству.

    Рассматриваемая стадия всегда предшествует основному объему инвестиций. Среднестатистические затраты инвестора здесь, как правило, равняются 0,5–5% от совокупного размера инвестиций в проект.

    Инвестиционный этап

    Инвестиционная стадия является основной для успешной реализации проекта. Совокупный размер инвестиций здесь обычно стремится к показателям 75–90% от намеченного общего объема вложений.

    В зависимости от рассматриваемого объекта инвестирования реализация инвестиционной стадии может включать в себя совершенно различный набор действий, а также затрат труда и времени.

    Если речь идет о формировании на фондовой бирже инвестиционного портфеля из акций нескольких заранее отобранных компаний, то инвестору бывает достаточно сделать несколько кликов компьютерной мышкой и нажать десяток кнопок на клавиатуре.

    Когда объектом инвестирования является строительство здания, то реализация инвестиционной стадии представляет собой длительный и сложный процесс, складывающийся из многочисленных этапов.

    В такой ситуации инвестору предстоит выбрать подрядчиков для разработки проектно-сметной документации, подобрать поставщиков оборудования и материалов, найти строительную компанию, которая возьмет на себя производство работ.

    Однако на практике, мало кто из инвесторов в сфере строительства самостоятельно занимается всеми перечисленными вопросами. Как правило, выбирается компания, получающая статус генерального подрядчика. В дальнейшем она заключает договоры с субподрядными организациями и осуществляет общий контроль за реализацией инвестиционного проекта.

    Эксплуатационный этап

    Эксплуатационная стадия в некоторых источниках получила название постинвестиционной. На этом этапе инвестор начинает эксплуатировать приобретенный актив и получать с него первые доходы.

    Часто можно столкнуться с ситуацией, когда на первых порах эксплуатационной стадии проект еще не приносит прибыли. Однако для любого опытного инвестора это не является неожиданностью. Более того, изначально он закладывает для этого этапа определенные расходы, которые могут составлять 5–10% от совокупного объема вложений.

    Продолжительность эксплуатационной стадии в каждом конкретном случае может значительно разниться. Это зависит от того, насколько удачными были произведенные инвестиции.

    Если инвестор не ошибся в своих предварительных расчетах и ожиданиях, то данный этап может длиться годами или даже десятилетиями.

    В противном случае, когда вложения себя не оправдывают, длительность эксплуатационной стадии может сократиться всего лишь до нескольких месяцев.

    Логическим апогеем рассматриваемого этапа является достижение инвестором изначально запрограммированных инвестиционных целей.

    Список надежных брокеров бинарных опционов на русском языке:
    • Бинариум
      Бинариум

      1 место! Лидер на рынке — самый честный брокер бинарных опционов!
      Идеально для новичков — предоставляется бесплатное онлайн-обучение и демо-счет!
      Получите бонус за регистрацию по ссылке:

    • Биномо
      Биномо

      2 место!

    Добавить комментарий