Золотовалютные резервы (ЗВР)

Самые лучшие и честные брокеры бинарных опционов в 2020 году:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лидер на рынке — самый честный брокер бинарных опционов!
    Идеально для новичков — предоставляется бесплатное онлайн-обучение и демо-счет!
    Получите бонус за регистрацию по ссылке:

Что такое золотовалютные резервы и зачем Россия их копит?

По сообщениям Центробанка РФ, золотовалютные резервы (ЗВР) России на 1 апреля 2020 года составили 487,8 миллиарда долларов. Это рекордный показатель за последние пять лет. Согласно данным ЦБ, за этот период доля золота в структуре ЗВР выросла вдвое: с 8,9% до 18,5%. АиФ.ru с помощью аналитика разбирается, что это значит и какие от этого плюсы.

Как увеличение золотовалютных резервов скажется на россиянах?

По словам аналитика и эксперта по финансовым рынкам Дмитрия Голубовского, увеличение золотовалютных резервов является позитивным фактором для восстановления кредитного рейтинга России и обеспечения стабильности рубля. Кроме этого, как утверждает эксперт, если против России введут новые санкции, то их эффект будет ограничен в силу того, что запасов ЗВР окажется достаточно для того, чтобы нивелировать такой удар.

«Запас прочности восстановлен на досанкционном уровне, для финансовой стабильности это хорошо, для кредитного рейтинга — тоже. Сегодняшний рекорд — это то, что ЗВР перекрывает сейчас весь внешний долг страны. Другими словами, если нам вообще откажут в кредите и потребуют вернуть все деньги, которые мы должны, то мы рассчитаемся. Соответственно, страх перед санкциями сильно преувеличен. Если даже США введут что-то очень жесткое, то никакой катастрофы не будет, по долгам расплатимся», — говорит Голубовский.

Что представляет собой сегодня золотовалютный запас страны?

Состав золотовалютных резервов России в последнее время изменился. «Сейчас в ЗВР нет долларов. Центральный банк избавился от инвестиций в государственный долг США, какая-то доля там есть, но она небольшая», — отмечает Голубовский.

По словам эксперта, основные средства ЗВР сегодня — это евро, китайские юани и золото. «Одна из причин того, почему сейчас ЗВР снова вырос, — валютная переоценка. Китайский юань подорожал с декабря прошлого года. Небольшие вложения остаются и в американские ценные бумаги, поскольку для поддержания текущей ликвидности долларовых операций какие-то резервы должны быть в долларах. Мы же в долларах торгуем и только сейчас начинаем переписывать контракты, хотя в Европе уже давно называют абсурдной ситуацией то, что мы с ними торгуем за американскую валюту. С учетом ухудшения российско-американских отношений уход от доллара также сыграет позитивную роль», — считает Голубовский. По его мнению, все, что сейчас происходит с ЗВР, можно оценить позитивно. «Нам удалось в условиях санкций сохранить экспортную выручку. Теперь, когда все финансовые риски, связанные с выплатой внешнего долга, убраны, уже нет такой острой необходимости наращивать ЗВР», — полагает он.

Что считается золотовалютными резервами?

Золотовалютные резервы — это высоколиквидные финансовые активы. В состав ЗВР входят монетарное золото, иностранная валюта, специальные права заимствования (СПЗ, СДР — от английского Special Drawing Rights) и резервная позиция в МВФ.

Под монетарным золотом понимаются драгоценные камни и металлы. Сюда входят палладий, золото в монетах и слитках, платина, серебро и алмазы, принадлежащие Банку России и правительству РФ. Считается, что чем больше доля металла в ЗВР, тем крепче национальная валюта. По состоянию на апрель 2020 года доля металла в ЗВР США составляла 74,90%, в Германии — 70,6%, Италии — 66,9%.

Средства в зарубежной валюте в составе ЗВР обычно включают несколько валют: доллар, евро, юань, йена, фунт. Резервы в этих валютах могут находиться в наличном виде, в виде остатков на корреспондентских счетах, в ценных долговых бумагах и т. д.

Рейтинг надежности площадок для торговли бинарных опционов:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лидер на рынке — самый честный брокер бинарных опционов!
    Идеально для новичков — предоставляется бесплатное онлайн-обучение и демо-счет!
    Получите бонус за регистрацию по ссылке:

К специальным правам заимствования (СДР) относятся мировые активы, выпущенные Мировым валютным фондом и находящиеся на счете страны в МВФ. Резервная позиция в МВФ определяется запасами средств в этом фонде, внесенными на момент вступления страны в него. ЗВР также могут находиться в банках за рубежом и могут быть представлены в виде вложений в иностранные ценные бумаги, например, гособлигации США.

Для чего нужны золотовалютные резервы?

Золотовалютные резервы служат своего рода подушкой безопасности. Государство всегда стремится поддерживать их на должном уровне, чтобы в экстренных ситуациях использовать эти средства. Так, ЗВР могут использовать для покрытия дефицита платежного баланса государства, стабилизации национальной валюты и поддержания ее курса, оплаты внешних госзаймов, расчетных операций с другими государствами, формирования ликвидных запасов, выплат по социальным обязательствам и на другие нужды бюджета.

За счет чего растут золотовалютные резервы?

Пополнение ЗВР происходит за счет добываемых на территории страны драгоценных металлов и золота, выпуска ценных бумаг на международный рынок, профицита торгового баланса. Темпы роста ЗВР зависят от многих факторов, в том числе от состояния внешней торговли, платежного баланса, валютного курса, инвестиционного климата в стране, политики валютных интервенций и т. д.

Где хранятся залотовалютные резервы?

Собственником ЗВР является государство. Хранением золотых запасов в России занимается Гохран. В стенах фонда хранится золото как универсальный драгоценный металл, а также платина и металлы платиновой группы: палладий, родий, рутений, осмий. Кроме того, Гохран хранит алмазы, бриллианты, изумруды, рубины, сапфиры. Часть ЗВР размещена в Центральном хранилище ЦБ РФ. Еще часть ЗВР хранится в ценных бумагах, которые распределены по нескольким странам. В последние годы Россия стала снижать покупку американских ценных бумаг, отдавая предпочтение европейским. По данным Минфина США, вложения России в американские бумаги в январе этого года составили $13,18 млрд, что на $36 млн меньше по сравнению с декабрем 2020 года.

Bloomberg предсказал России четвертое место по золотовалютным резервам

Впервые за восемь лет золотовалютные резервы России могут превысить резервы Саудовской Аравии, пишет Bloomberg.

В то время как Саудовская Аравия тратит свои резервы на покрытие социальных нужд на фоне низких цен на нефть, Россия ужала свой бюджет и сохраняет профицит. За последние четыре года российские резервы выросли на 45% и в июне составили $518 млрд, пишет агентство, ссылаясь на данные МВФ. При этом размер золотовалютных резервов Саудовской Аравии, которые в 2020 году превышали $600 млрд, в июне составлял $527 млрд.

Bloomberg отмечает, что Россия продолжит пополнять свои резервы после нового пакета санкций США, который дал Москве повод продолжать аккумулировать наличные.

«Путин полон решимости минимизировать риски рефинансирования для России, поэтому поддержал ответственную фискальную политику», — отметил главный экономист британской Renaissance Capital Чарльз Робинсон.

Как указывает агентство, Россия имеет шанс вытеснить Саудовскую Аравию с четвертого места по объемам золотовалютных резервов. На первом месте находится Китай, за ним следуют Япония и Швейцария.

Новые американские санкции, связанные с отравлением Сергея и Юлии Скрипаль, вступят в силу во второй половине августа. Госдепартамент США объявил, что ограничения будут распространяться на участие американских банков в первичных размещениях облигаций, номинированных не в рублях, выпущенных «российским сувереном», а также на валютное кредитование американскими банками «российского суверена».

На прошлой неделе нефть Brent подешевела почти на $2. 7 августа на максимуме стоимость октябрьских фьючерсов составляла $58,67, на минимуме — $56,69. На следующий день цены поднялись и Brent стоила $57,61.

Золотовалютные резервы: значение для экономики

Последнее время в СМИ активно спекулируется информация о снижении золотовалютных резервов России. Это преподносится как нечто негативное, например, как надвигающийся дефолт. Но так ли на самом деле страшно снижение золотовалютных резервов (ЗВР) и какое значение они имеют для экономики страны в целом?

Золотовалютные резервы — один из активов Центробанка страны, обеспечивающий его обязательства. Из названия ясно, что ЗВР означают некий резервный фонд, который Центральный Банк использует в необходимых случаях. По-другому ЗВР называются международными резервами.

Рассмотрим подробнее, что представляют собой золотовалютные резервы с финансовой точки зрения и из чего они складываются.

У Центробанка, как у любой организации, есть свой баланс, который складывается из пассивов (обязательств и источников формирования средств) и активов (способов вложения и размещения средств). Главное обязательство Центробанка — национальная валюта страны, к которой он относится. Таким образом, пассив баланса Центробанка состоит из наличной и безналичной денежной массы в рублях или другой национальной валюте. В активе же находятся инструменты, в которых размещена эта национальная денежная масса, то есть это то, чем она обеспечена.

Согласно главным принципам ведения бухгалтерского учета, актив всегда должен быть равен пассиву. В случае выпуска (эмиссии) денег, увеличение денежной массы не может привести к росту пассива без увеличения актива на эту же величину. Именно поэтому любой эмиссии денежных средств всегда сопутствуют:

  • выпуск государственных облигаций (долговых бумаг);
  • или выдача внутренних и внешних займов;
  • или покупка ценных бумаг иностранных эмитентов (акций и облигаций);
  • или увеличение ЗВР;
  • или еще какие-либо инструменты, попадающие в актив баланса Центробанка.

Золотовалютные резервы — это одна из самых ликвидных и устойчивых форм обеспечения национальной валюты. Тем не менее, необходимо понимать, что этот финансовый актив не единственный в арсенале Центробанка, к тому же приносящий меньше всего дохода. Кроме ЗВР, обеспечением национальной валюты являются:

  • внешние и внутренние займы и депозиты, как привлеченные, так и выданные;
  • собственные и зарубежные ценные бумаги;
  • находящиеся на балансе Центробанка основные средства.

Структура ЗВР

Золотовалютные резервы преимущественно состоят из золота и валюты (как это видно из самого названия), но также в них входят и другие активы. В развитых странах ЗВР часто состоят из таких валют как британский фунт стерлингов, швейцарский франк, йена и другие. В России в качестве резервной валюты выступает преимущественно доллар США и евро.

В зависимости от своей политики и стоящих перед ним задач Центробанк может варьировать удельный вес золота и валюты, и других иностранных валют в ЗВР. Как правило, чем стабильнее национальная валюта, тем выше доля золота в ее ЗВР, и, наоборот, чем нацвалюта слабее, тем больше доля устойчивых и сильных иностранных валют.

К примеру, по состоянию на 01 января 2020 г. удельный вес золота в составе золотовалютных запасов составлял:

  • в США — около 70%;
  • в Германии —66%;
  • во Франции — 64,9%;
  • средний показатель по странам Экономического валютного союза (ЭВС) — 55,2%;
  • в России — примерно 7,8%;
  • на Украине — 8%;
  • средний показатель по развивающимся странам — около 8%.

За последние три года отмечалось снижение цен на золото, поэтому оно часто бывает не самым оптимальным активом при формировании золотовалютного резерва. Следуя логике, для развивающихся стран более оптимальным активом являются мировые валюты, так как они быстрее растут в цене по отношению к национальной валюте. Развитые страны-эмитенты мировых валют, наоборот, предпочитают золото при создании ЗВР.

Кроме валюты и золота, золотовалютные резервы состоят из специальных прав заимствования (СДР) — международных резервных активов, которые находятся на счете государства в Международном Валютном Фонде (МВФ), а также из резервной позиции — квоты государства в МВФ.

Структура золотовалютных резервов также складывается под влиянием финансово-кредитной политики, которую осуществляет или только намеревается осуществить Центробанк. К примеру, валюта — довольно удобный инструмент при проведении валютных интервенций и оказания влияния на курс, чего о золоте сказать нельзя.

Формирование ЗВР и его использование

Существуют три экономических модели, использующих разные подходы при формировании и использовании золотовалютных резервов:

  1. Собственник и распорядитель ЗВР — исключительно Центробанк страны, так как именно он уполномочен принимать решения о снижении, росте и составе ЗВР при выполнении одной из своих основных функций — поддерживать курс национальной валюты. Эта модель применяется во Франции и Германии.
  2. Собственник и распорядитель ЗВР — МинФин или Государственное Казначество, Центробанк служит лишь для выполнения определенных технических обязанностей: исполнять распоряжения, поступающие из указанных государственных органов.
  3. Смешанная модель, сочетающая в себе две предыдущие модели в разной степени: часть полномочий, касающихся формирования и использования ЗВР выполняет ЦБ страны, а другую часть — Министерство Финансов и Казначейство. Эта модель характерна для США, Японии, России и Украины.

Предназначение золотовалютных резервов

Считается, что ЗВР являются обеспечением национальной валюты и характеризуют степень стабильности финансового положения государства, так как служат определенной гарантией того, что государство сможет исполнить свои обязательства. С одной стороны это утверждение верно, но для различных стран оно может быть верным в разной степени.

С другой стороны, цели и задачи, стоящие перед государством и Центробанком также влияют на многие показатели. При этом необходимо рассматривать не только ЗВР, но и изучать структуру активов Центрального банка в целом, а также удельный вес ЗВР в этих активах.

Например, для стран, регулярно испытывающих проблему с образованием сальдо платежного баланса (в случае превышения экспорта над импортом и наоборот) и для всех развивающихся стран с характерной проблемой сильной девальвации национальной валюты, ЗВР играют, несомненно, достаточно большую роль. Благодаря валютным интервенциям ЗВР и их валютная часть поддерживают курс национальной валюты, а также выравнивают платежный баланс в необходимых случаях.
Для развитых стран без нарушений платежного баланса это не актуально. Поэтому они обеспечивают свои нацвалюты чаще всего золотом, а не прочими иностранными валютами, также применяют для обеспечения ценные бумаги и кредиты, выданные другим странам. Эти инструменты более доходны, чем простая валюта, хоть и менее ликвидны.

Высокий уровень ЗВР также больше является необходимостью для стран с обособленной экономической политикой, не желающих или не имеющих возможности рассчитывать на кредитную помощь других стран, как, например, кредиты МВФ.

Также для того чтобы составить определенные выводы, необходимо изучать не абсолютное значение золотовалютных резервов страны, а их удельный вес в соотношении к общему количеству национальной валюты. Только таким образом можно рассчитать какую долю национальной валюты они покрывают.

Нельзя с уверенностью говорить о том, что стабильность экономики страны, а также курс ее национальной валюты напрямую зависят от размера ЗВР. Такая зависимость существует лишь в определенной степени, причем для каждой отдельной страны эта степень зависимости разная, исходя из общего состояния экономики и ее направленности.

Тем не менее, состояние ЗВР косвенно влияет на размер платежного баланса, валютный курс страны, уровень инфляции и прочие макроэкономические показатели.

Абсолютный лидер по уровню ЗВР — Китай, так как его международные резервы более чем в три раза выше аналогичных показателей Японии, которая слуедует за Китаем в списке. Основная причина — экспортно-ориентированная китайская экономика и значительные размеры денежной массы юаней. В укреплении курса нацвалюты Китай не нуждается. Наоборот, Народный банк Китая старается сдерживать рост юаня разными способами и придерживается такой политики уже несколько последних лет. Для этой цели ему нужны постоянные валютные интервенции.

Япония занимает 2-е место, Саудовская Аравия — 3-е, Швейцария — 4-е. Все они также являются странами, ориентированными на экспорт, причем Швейцария заняла первое место по уровню экономического развития среди всех стран мира (согласно сведениям ООН за 2020 год). Китай по уровню развития в этом рейтинге занял 6-е место, а Япония только 7-е, Саудовская Аравия — 24-е место. Япония И Швейцария нуждаются в значительных объемах ЗВР для осуществления валютных интервенций, необходимых при снижении курса их национальных валют. Вследствие переоценки франка и йены возникают проблемы, препятствующие развитию экспорта в этих странах.

Примечательно, что в списке ТОП-10 стран, оцененных по уровню ЗВР находятся Россия, Бразилия и Корея, а их экономика и национальные валюты далеки от стабильности и устойчивости. О Бразилии и Корее говорить, скорее всего, будет довольно сложно. Но, как заметно из наблюдений о том, что происходило в прошлом году и того, что происходит сейчас в России: девальвация рубля в 2020 году произошла на 100%. Значительные золотовалютные резервы не смогли помочь, несмотря на то, что на поддержку курса рубля была затрачена их большая часть. Страховка от дефолта России составила 600 базисных пунктов (страна находится на 4 месте в мире по этому антирейтингу), а по уровню экономического развития Россия в 2020 году заняла 57 место.

Также стоит отметить, что такие развитые страны Европы как Германия, Великобритания и Франция, а также США занимают места лишь во второй десятке по уровню ЗВР. США в этом списке занимает всего 19-ю позицию, притом что их золотовалютные резервы до 2020 года находились на 6 месте, т.е. снизились в 3,5 раза, и их объем в целых 3,2 раза меньше по сравнению с Россией. Тем не менее в 2020 году американская национальная валюта продемонстрировала самые высокие темпы роста по отношению ко всем остальным мировым валютам.

Международные золотовалютные резервы Норвегии оказались лишь на 30 месте в этом списке, но, тем не менее, это не помешало ей стать первой страной по восьми позициям рейтинга процветания 2020 г.

Подводя итог, можно сказать о том, что сам по себе размер золотовалютных резервов не говорит о стабильности экономики и устойчивости курса национальной валюты, только если не изучать его в совокупности с прочими факторами.

Российские золотовалютные резервы

Итак рассмотрим, о чем говорит уменьшение ЗВР или их рост. За последнее время наблюдалось сокращение российских золотовалютных резервов, по этому поводу было высказано достаточно много негативных оценок и мнений.

Но золотовалютный резерв, как любой другой резервный фонд предназначен как раз для таких кризисных ситуаций. Поэтому, в случае их возникновения, резерв можно и необходимо использовать по его прямому предназначению, и в этом нет ничего катастрофичного или предосудительного.

То есть, попросту «сидеть» и беречь свои резервы, как сундук с сокровищами, радуясь при этом тому, что они есть — совершенно бессмысленно. Золотовалютные резервы обязаны работать, для того они и созданы. Весь вопрос в том, насколько правильно и оправдано их применение.

В 2020 году в России было отмечено их общее снижение на 24% — с $509,6 млрд. до $385,5 млрд. В основном все ресурсы были затрачены на осуществление валютных интервенций с целью поддержки курса рубля. Встает вопрос, как это расценивать: положительно или отрицательно?

Отрицательно — потому что несмотря на использование $125 млрд. на проведение валютных интервенций, рубль, тем не менее, девальвировал на 100% за год, то есть ничто не помогло этому воспрепятствовать.

Положительно — потому что если бы не эти меры, девальвация рубля была бы гораздо выше, к примеру, это было бы целых 200%, и тогда с экономикой случились бы гораздо худшие проблемы, чем те, что наблюдаются сейчас.

Таким образом, можно отметить, что золотовалютные резервы были использованы непосредственно по своему назначению, в качестве средства для поддержки курса национальной валюты, пусть и не так эффективно, как ожидалось.

Стоит отметить, что ЗВР США за 2020 год, как это было отмечено выше, уменьшились в 3,5 раза (даже больше, чем на Украине), но, тем не менее, американская экономика и курс доллара за 2020 год в положительной динамике.

Структура российских золотовалютных резервов на 01.01.2020 год:

  • Валютные резервы составляют 88%, в том числе:
    • иностранная валюта — 85 %;
    • счет в СДР — 2%;
    • резервная позиция в Международном Валютном Фонде — 1%;
  • Монетарное золото — 12%.

Результаты снижения или увеличения ЗВР

Для того чтобы оценить итоги увеличения или уменьшения ЗВР, нужно знать, как меняется баланс Центробанка при снижении или росте ЗВР, и каковы последствия этих изменений. Потому что при снижении ЗВР необходимо либо на эту же величину уменьшить другую статью актива баланса, или уменьшить непосредственно пассив. То же самое — при увеличении ЗВР.
То есть нужно понять, за счет чего растут или уменьшаются золотовалютные резервы.

К примеру, применяя ЗВР при осуществлении валютных интервенций (продажи иностранной валюты с целью поддержки курса рубля) в то же самое время уменьшаются ЗВР в активе баланса и общая сумма денежной массы национальной валюты в пассиве. Тем самым стимулируется повышение стоимости нацвалюты, и происходит сокращение общего баланса Центробанка.

Если же использовать ЗВР для выдачи валютного займа компании-экспортеру, актив баланса уменьшится на золотовалютные резервы, а статья выданных кредитов и займов увеличится. Размер общего баланса банка останется при этом таким же. Происходит внутренняя замена статей баланса: более ликвидные активы (ЗВР) заменяются менее ликвидными (выданные кредиты), но приносящими больший доход.

Примечательно, что увеличение ЗВР очень часто совсем не показатель стабильности и надежности экономики страны, а всего лишь отражение государственной монетарной политики. Например, российские золотовалютные резервы в 90-х и 2000-х годах обладали значительной тенденцией к росту. Причины этого заключались в высоком уровне инфляции, а также и в использовании фиксированного валютного курса.

При этом Центробанк постоянно наращивал денежную массу в обращении (увеличение пассива баланса). Одновременно часть выпущенных денег сразу же размещали в иностранную валюту и золото, увеличивая ЗВР (увеличение актива баланса). Таким образом рост ЗВР давал прирост инфляции за счет одновременного наращивания денег в обращении, что очень негативно отражалось на экономике.

Помимо этого, такие значительные объемы ЗВР были необходимы для поддержания фиксированного курса нацвалюты, ведь они могли потребоваться в любой момент, что и происходило постоянно. То есть они применялись по своему прямому назначению.
Во многих развитых странах проблемы с фиксированным курсом не было, поэтому и динамика прироста ЗВР там была слабая.

Если перевести большой объем золотовалютных резервов на масштабы семьи или личного бюджета, то это будет выглядеть как хранение огромных сумм денег дома в тайнике или под подушкой — про запас «на черный день». Несомненно, хорошо иметь такие резервы, но только в разумных пределах и для использования в конкретных целях. Увеличение или снижение ЗВР само по себе не несет никаких результатов — ни положительных, ни отрицательных, если рассматривать ситуацию в целом.

Часто случается, что стране совсем не нужны огромные золотовалютные резервы и Центробанк обеспечивает национальную валюту более доходными активами: ценными бумагами, акциями, предоставленными кредитами и прочими. Это гораздо выгоднее, и именно так делают Центробанки большинства развитых стран мира.

При этом, чем стабильнее экономика страны, чем более прочные позиции удерживает ее валюта, тем шире у Центробанка выбор в инструментах для обеспечения национальной валюты: средства вкладываются в среднесрочные и долгосрочные активы различного уровня риска и с разной степенью доходности.

У Центробанков стран с развивающейся экономикой такой возможности нет. Активы могут потребоваться в любой непредвиденный момент, поэтому у них должна быть очень высокая степень ликвидности. Поэтому Центробанк вынужден ограничивать свои активы именно такими инструментами в виде золотовалютных резервов.

В таких странах, как Россия, где очень высок риск девальвации национальной валюты, имеются проблемы с платежным балансом, долговыми обязательствами международные ЗВР нужно иметь в значительном объеме. При полном отсутствии или резком снижении доли в активах курс национальной валюты может резко опуститься и наступит сильнейший экономический спад. В этом случае велика вероятность дефолта, если не изыскать иные внешние и внутренние источники погашения долговых обязательств.

Список надежных брокеров бинарных опционов на русском языке:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лидер на рынке — самый честный брокер бинарных опционов!
    Идеально для новичков — предоставляется бесплатное онлайн-обучение и демо-счет!
    Получите бонус за регистрацию по ссылке:

Добавить комментарий